鋅精礦是鉛鋅礦或含鋅礦石經(jīng)破碎、磨礦、浮選等工藝處理后，達到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（YS/T 320-2007和YS/T 452-2002）的礦粉。其鋅品位分級為一級品（Zn≥55%）、二級品（Zn≥50%）、三級品（Zn≥45%）及四級品（Zn≥40%），是金屬鋅、鋅合金生產(chǎn)的核心原料，在建筑、汽車、電子等領(lǐng)域的應(yīng)用推動下，鋅精礦需求持續(xù)增長。

二、中國鋅精礦行業(yè)背景與現(xiàn)狀
1. 資源稟賦與市場需求
中國鋅礦資源儲量全球第二，2023年儲量達5992.71萬噸，主要以鉛鋅伴生礦為主。鋅精礦下游應(yīng)用覆蓋鍍鋅板（占比超60%）、電池、化工等領(lǐng)域，其中基建與鍍鋅行業(yè)需求占比近56%，推動中國成為全球最大的精煉鋅消費國。

2. 2024年行業(yè)挑戰(zhàn)與數(shù)據(jù)表現(xiàn)
供應(yīng)端承壓：受礦石品位下降、極端天氣及資本支出縮減影響，2024年中國鋅精礦產(chǎn)量為296.5萬噸，同比下降8.3萬噸，依賴進口填補缺口。
加工費波動：鋅精礦加工費（TC）從2023年的低谷逐步回升，2025年3月國內(nèi)TC達2750元/金屬噸，但冶煉利潤仍受能源成本（如歐洲天然氣價格上漲30%）擠壓。

三、全球鋅精礦行業(yè)動態(tài)與趨勢
1. 2024年全球供應(yīng)收縮與2025年復(fù)蘇預(yù)期
產(chǎn)量波動：2024年全球鋅精礦產(chǎn)量因秘魯、墨西哥等國礦山減產(chǎn)同比下降1%，但2025年預(yù)計新增產(chǎn)能釋放將推動產(chǎn)量增長5%以上，增量集中于歐洲、拉美及非洲（如Ozernoye、Red Dog礦山）。

供需平衡：2024年全球鋅精礦供應(yīng)量1198萬噸，需求1236.2萬噸，缺口持續(xù)；2025年SMM預(yù)測國內(nèi)產(chǎn)量將增加10萬噸，海外供應(yīng)增量或緩解緊平衡狀態(tài)。

2. 地緣風(fēng)險與供應(yīng)鏈韌性
運輸瓶頸：非洲運輸能力不足、秘魯罷工風(fēng)險等仍制約全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。
貿(mào)易摩擦影響：美國關(guān)稅政策或?qū)е落\制品出口受阻，需關(guān)注國內(nèi)促內(nèi)需政策對消費的拉動作用。

四、中國鋅精礦行業(yè)競爭格局與重點企業(yè)
1. 頭部企業(yè)產(chǎn)能與戰(zhàn)略布局
云南馳宏鋅鍺股份有限公司：
資源儲備：保有鉛鋅資源4460萬噸，年產(chǎn)能54萬噸鋅精礦，綜合競爭力國內(nèi)第一、亞洲第四。
2024年業(yè)績：營收188.03億元，鋅精礦業(yè)務(wù)貢獻3.95億元，產(chǎn)量21.48萬金屬噸。
戰(zhàn)略方向：通過新疆、內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能釋放，2025年產(chǎn)量預(yù)計增長10%，并布局海外資源開發(fā)以應(yīng)對國內(nèi)品位下降問題。

2. 再生鋅與綠色轉(zhuǎn)型
天能資源循環(huán)科技：
案例分析：通過廢鉛酸電池回收切入再生金屬領(lǐng)域，2025年計劃提升含鋅廢料利用率，推動“資源節(jié)約型”產(chǎn)業(yè)鏈。
政策驅(qū)動：受益于“雙碳”政策，再生鋅占比有望從當(dāng)前不足10%提升至2025年的15%，降低對原生礦依賴。

五、2025年行業(yè)趨勢與聚億信息咨詢預(yù)測
1. 供應(yīng)端：緊平衡與多元化并存
國內(nèi)增量：2025年新疆、內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計產(chǎn)量達308萬噸，同比增長3.2%。
海外依賴度：進口量維持高位，但加工費上漲或壓縮進口成本優(yōu)勢，需關(guān)注非洲運輸瓶頸對交付的影響。
2. 需求端：傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域分化
傳統(tǒng)需求疲軟：鍍鋅板開工率低于近三年均值，房地產(chǎn)鏈消費承壓。
新興領(lǐng)域潛力：鋅基電池技術(shù)（如鋅鐵液流電池）加速研發(fā)，2025年儲能領(lǐng)域用鋅量或突破5萬噸，但規(guī)?；瘧?yīng)用仍需2-3年。
3. 價格與庫存博弈
短期支撐：LME鋅庫存降至15萬噸以下，國內(nèi)社會庫存6.17萬噸，低庫存支撐現(xiàn)貨升水。
長期壓力：Q2冶煉產(chǎn)能集中釋放，預(yù)計庫存增幅超10萬噸，鋅價或震蕩運行于22000-25000元/噸區(qū)間。

六、行業(yè)挑戰(zhàn)與企業(yè)應(yīng)對策略
1. 核心挑戰(zhàn)
資源約束：國內(nèi)礦石品位年均下降2%-3%，開采成本上升。
技術(shù)瓶頸：再生鋅提純技術(shù)尚未突破，非傳統(tǒng)廢料利用率不足。
2. 企業(yè)破局路徑
產(chǎn)業(yè)鏈整合：通過并購礦山、參股冶煉廠構(gòu)建垂直一體化模式（如馳宏鋅鍺的“資源+冶煉+深加工”布局）。
綠色技術(shù)投入：開發(fā)低品位礦選冶工藝，推廣硫酸、銀等副產(chǎn)品回收，降低單位能耗。
全球化布局：頭部企業(yè)加速海外資源開發(fā)，如天能科技在非洲、南美設(shè)立資源基地，對沖國內(nèi)供應(yīng)風(fēng)險。

七、結(jié)語：聚億信息咨詢行業(yè)洞察
2025年鋅精礦行業(yè)正經(jīng)歷“供需再平衡”與“綠色轉(zhuǎn)型”雙重變革。在政策支持、技術(shù)升級及全球化戰(zhàn)略驅(qū)動下，頭部企業(yè)有望通過資源掌控、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同及再生技術(shù)突破實現(xiàn)差異化競爭。聚億信息咨詢建議投資者關(guān)注加工費波動、再生鋅政策落地進度及海外礦山復(fù)產(chǎn)進度，以把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會。